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        晨曦基金的資本朋友圈

        原創 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  進深News 嚴明會 2.8w閱讀 2021-06-04 11:10
        樂居財經 嚴明會 發自上海
        地產圈里不乏親兄弟白手起家創業的例子，旭輝便是其一。林氏三兄弟在氣質性格上迥異，但各自的角色分工明確。
        林中是業內公認的周期研判高手，控制著旭輝步速節奏的神經中樞；林偉負責公共事務及慈善事業，為人低調；林峰是旭輝控股總裁，在雙面性里切換自如，日常溫文爾雅，在商場上卻是鋒芒畢露，是個天生操盤業務的好手。
        不僅是旭輝控股，頭頂“旭輝”光環的晨曦基金，也同樣由三人共同發起設立。
        經歷四年多時間，依靠旭輝和林氏三兄弟的強大朋友圈，晨曦基金不僅壯大了自身地產朋友圈，還結交了眾多資本圈“朋友”，坐上了中國房地產私募基金領軍者的寶座。
        近日，晨曦基金又多了一位房企朋友——“云南王”俊發，雙方共同出資設立合資公司。但令外界不解的是，在這個參投的項目公司里，出現了名字相似，且股東和股權結構一致的現象。
        “孿生”公司參股
        5月31日，俊發集團聯合青島曦開和勇股權投資合伙企業（有限合伙）以及青島曦開和卓股權投資合伙企業（有限合伙）成立上海烽璽房地產開發有限公司，注冊資本1000萬元。
        持股方面，曦開和勇、曦開和卓、俊發分別持有上海烽璽49.5%、49.5%、1%股份。
        離奇的是，曦開和勇、曦開和卓的股東和股權結構完全一致，由博時資本、瑞元資本、銀河資本、富安達資產、長江財富、鵬華資產、申萬菱信資產、晨曦基金分別持股17.57%、16.98%、16.24%、16.24%、14.83%、14.45%、3.75%、1%。
        在股東名單和股權結構一致的情況下，為何不一家單獨入駐而要分兩家？
        IPG中國首席經濟學家柏文喜分析道，這樣操作主要是為了實現三個股東都不并表，如此一來項目公司的負債就可以不體現在任何一家股東的報表之上。
        在這個交易結構中，資金方的話事人是旭輝的林峰，在本息收回、落袋為安并達到退出條件時會將項目股權轉讓給俊發，或者項目進入收獲期時有可能轉由旭輝控股，以將項目營收與業績體現在旭輝報表之上，而又避免了項目籌備與建設期的負債并入旭輝報表。

        簡而言之，交易結構的設計意圖，在于幫俊發或者旭輝完成項目孵化，以及避免將項目負債在籌備與建設期并表而推高母公司表觀負債率。
         “孿生股東”的現象，不僅局限于上海烽璽這一家晨曦基金投資的項目公司。
        樂居財經獲悉，曦開和勇、曦開和卓共同參股的廣州市景瑞房地產開發有限公司、蚌埠棣康房地產開發有限公司、成都淼順商貿有限公司，也都存在類似現象。

        以廣州市景瑞房地產為例，它成立于2020年3月，由時代控股全資子公司廣州市承光房地產開發持股35％，剩余股份由曦開和勇、曦開和卓、曦開和諾、曦開和泰各持股16.25%。
        曦開和諾、曦開和泰、曦開和勇、曦開和卓這四家企業的工商信息一致，均成立于2019年9月2日，注冊資本8億元，執行事務合伙人為晨曦基金，初始股東為晨曦基金和上海廣洪商務咨詢有限公司（簡稱“廣洪商務”）。

        據樂居財經獲悉，廣洪商務成立于2019年3月，注冊資本100萬元，背后由楊朝暉和史立鋒分別持股90%和10%。
        截至目前，楊朝暉對外投資了4家子公司，分別為上海前智投資（100%）、上海立赫商務咨詢（90%）、上海穆煜商務咨詢（90%）和上海諾赫商務咨詢（90%）。巧合的是，旭輝集團上海事業部業務拓展部經理也叫楊朝暉。
        史立鋒的投資觸角更為廣泛，除了與楊朝暉存在上述3家公司的交集以外。
        他還投資了陜西施鑫建筑工程、天津市新時達建筑工程、國新融源（北京）管理咨詢、上海劍坤建筑裝飾工程、臨澧金俊保安、上海友嵐投資管理、陜西遠望谷裝配式建筑、杭州愛克新材料科技等企業。
        另一方面，廣洪商務與晨曦基金關系密切，旗下多家公司也存在名字相似，且股東和股權結構一致的現象。

        以蚌埠棣康房地產開發有限公司為例，它由禹洲旗下子公司蘇州泓灝達房地產開發有限公司持股51%，曦開和勇、曦開和卓各持股14.7%，曦開和全、曦開和廣、曦開和樂、曦開和興各持股4.9%。
        其中，曦開和全、曦開和廣、曦開和樂、曦開和興由廣洪商務和晨曦基金分別持股99%和1%。
        資本“朋友圈”
        在地產圈，晨曦基金（全稱“上海晨曦股權投資基金管理有限公司”）是一支自帶網紅光環的地產系基金管理人，成立于2016年10月28日，注冊資本1億元，次年便完成私募基金管理人備案登記（登記號P1062335）。
        股權結構上，晨曦基金由林峰、上海旭輝企業發展有限公司和共青城曦鴻投資合伙企業（有限合伙）分別持股45.9005%、44.1004%和9.9991%。

        穿透可知，上海旭輝企業發展由林中、林峰和林偉三兄弟分別持股50%、25%和25%，共青城曦鴻投資由林峰和周昕宇分別持股98%和2%。由此計算可知，林峰為晨曦基金的最終受益人，持股約66.72%。
        在股權關系上，晨曦基金與上市公司旭輝控股集團(00884.HK)毫無關聯。但在林氏兄弟和旭輝資源加持下，它卻擁有豪華的資本圈“朋友”。
        以旗下曦開和諾、曦開和泰、曦開和勇、曦開和卓為例，其股東除了晨曦基金，其他7位一致行動人也大有來頭。
        博時資本是一家綜合性金融服務平臺，背后大股東是招商證券（600999.SH），二股東是四大AMC之一的長城資管；瑞元資本大股東則是廣發證券（000776.SZ）旗下的廣發基金；銀河資本背后是銀河基金和揚州保信投資。
        此外，富安達資產背后大股東是南京證券（601990.SH）；長江財富是長信基金管理、長江證券（000783.SZ）等共同發起設立的基金專業公司；鵬華資產背后站著國信證券（002736.SZ）；申萬菱信資產背后是申萬宏源（000166.SZ）。
        在地產圈，基金公司和多家明星資本公司共同“抱團”參投項目公司，并不多見。
        除了有強大的資本“朋友”，在短短4年多時間里里，晨曦基金還發展了不少知名地產“朋友”。
        截止去年8月，晨曦基金總裁周昕宇透露，晨曦基金整個規模達400億，已在全國28座城市有投資，覆蓋長三角、華南、華北、中西部各個區域，主要合作的房企達30家。
        樂居財經獲悉，晨曦基金目前對外投資32家企業，其中地產類企業背后不乏正榮、融創、新力、弘陽、花樣年、大唐地產等房企的身影。
        這與晨曦基金的投資策略有關。周昕宇此前透露，晨曦基金主要投資Top50企業開發的一二線城市土地。

        其邏輯在于中國的城鎮化率尚有值得期待的空間，“我們堅定看好未來10年中國增量市場，一二線城市的城鎮化率在60%-85%之間，還有一個黃金周期，我們可以分享其中的利潤?！?/span>

        來源：進深News

        作者：嚴明會

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