??文/樂居財經 付魁

??經歷過一次IPO失利的深圳遠超智慧生活股份有限公司（簡稱“CBD家居”）正卷土重來。

??日前，證監會公布，CBD家居完成了新一輪的上市輔導，輔導機構為華泰聯合證券。這是CBD家居第二次IPO的最新進程。

??去年6月份，CBD家居向深交所遞交招股書，當年12月24日被中止審查。今年3月份，CBD家居重啟IPO，繼續向資本市場發起沖擊。

??此次輔導期間，CBD家居遇到的主要問題是經銷商數量多且較為分散，收入真實性等方面的核查難度較大。

??根據此前招股書，2018-2021年上半年，CBD家居銷售給經銷商的產品收入占主營業務收入的比例分別為97.96%、97.63%、91.71%、89.62%。

??汪林朋、車建新撐腰

??2022年3月25日，CBD家居與華泰聯合證券簽訂《輔導協議》，從IPO上市審核概覽、經銷模式核查、IPO財務審核要點、公司治理、同業競爭及關聯交易等多方面對CBD家居進行了輔導。

??11月30日，華泰聯合證券發布了對CBD家居的上市輔導情況報告。經輔導，華泰聯合證券認為，CBD家居具備成為上市公司應有的公司治理結構、會計基礎工作、內部控制制度，充分了解多層次資本市場各板塊的特點和屬性，接受輔導的人員已全面掌握發行上市、規范運作等方面的法律法規和規則等。

??這意味著CBD家居第二次上市進程往前邁了一步。據了解，2021年6月，CBD家居曾申報深交所主板上市，2021年12月因主動撤回申請材料被終止審查。

??資料顯示，CBD家居成立于2000年3月，目前的控股股東為智領投資，持股比例為76.50%，智領投資的股東為曹樹漢和楊遠超，兩人系夫妻關系，其合計持有CBD家居77.46%股權，為實際控制人。

??根據此前招股書，2020年12月7日，遠超智慧經歷最后一次增資，引入兩個比較特別的股東：天津紅星美凱龍世茂家居有限公司（簡稱“天津紅星”）和天津居然智居股權投資基金合伙企業（有限合伙）（簡稱“天津居然”）。

??招股書顯示，天津紅星持股比例4.344%，為CBD家居第二大股東，天津居然持股比例3%，為CBD家居第三大股東。天津紅星系紅星美凱龍的全資子公司，天津居然背后的實控人為汪林朋。

??經銷商收入占比超9成

??根據華泰聯合證券發布的情況顯示，此次輔導期間，CBD家居主要的問題存在于經銷模式。

??據了解，CBD家居主要通過經銷模式進行銷售?！癈BD家居經銷商數量多且較為分散，對收入真實性、經銷商的最終實現銷售情況等方面的核查難度較大?！比A泰聯合證券表示。

??重視加盟商也是在曹樹漢指揮下的CBD家居的發展重點，曹樹漢認為，一個家具企業的成功，50%在于銷售渠道的建設，30%在于形象包裝和廣告策略，20%在于銷售執行。所以投資加盟商實際是優化自身的銷售系統。

??招股書顯示，2018-2021年上半年，CBD家居營業收入分別為11.7億元、12.21億元、10.51億元、5.63億元。

??從產品來看，軟床、沙發是其主要收入來源。2018-2021年上半年，軟床的收入為3.33億元、3.36億元、3.03億元、1.62億元，收入占比為30.48%、29.57%、31.49%、32.40%；沙發的收入為2.55億元、2.76億元、2.39億元、1.22億元，收入占比為23.32%、24.23%、24.81%、24.33%。

??而以上收入，經銷貢獻占比較大。數據顯示，2018-2021年上半年，CBD家居銷售給經銷商的產品收入占主營業務收入的比例分別為97.96%、97.63%、91.71%、89.62%。截至2021年6月，CBD家居擁有經銷商數量1343家。

??雖然經銷模式收入占比最大，但毛利率卻不是最高的一個銷售模式。數據顯示，2018-2021年上半年，CBD家居經銷模式的毛利率為45.11%、47.87%、44.83%、43.59%，直營模式的毛利率為68.17%、59.38%、49.96%、54.12%，電商模式的毛利率為66.46%、69.33%、61.25%、58.83%。