??文/樂居財經 付魁

??家居企業大多是家族企業，孩子、親戚甚至前妻出現在股東中也屬常事。

??隨著南通市久正人體工學股份有限公司（簡稱“久正工學”，證券代碼：874036）在新三板正式掛牌上市，其股東關系也隨之公之于眾。股東中出現了5對夫妻，一時成為久正工學被外界議論的焦點之一。

??久正工學從2006年成立，現在有17個年頭。在這17年里，久正工學的股東數從最初的3位來到了79位。

??久正工學是一家從事人體工學家具產品設計、研發、生產與銷售的企業，產品主要銷往海外，境外營收占比近兩年一直維持在八成以上。

??而近兩年或受匯率波動的影響，凈利潤持續下滑，在去年上半年已經出現了明顯虧損。2020-2022年1-5月份，久正工學凈利潤分別為3119.31萬元、1815.55萬元、-1212.79萬元。

??79名股東分羹

??久正工學的實際控制人為陸海榮和王淑嬌，二人為夫妻關系。其中，王淑嬌直接持有34.67%的股權，陸海榮直接持有16.89%股權，二人還通過鑫正信息間接持有1.90%股權，陸海榮、王淑嬌夫妻合計控制久正工學53.46%股權。

??2006年3月22日，啟東市久正支架制造有限公司（簡稱“久正有限”）由陸洪標、陸海榮、王淑嬌共同出資115萬元成立，三人分別出資58.65萬元、27.60萬元、28.75萬元，持股比例分別為51%、24%、25%。

??2014年6月10日，陸洪標將51%股權以58.65 萬元的價格轉讓給宋紅梅，陸洪標與宋紅梅為配偶關系。隨后，宋紅梅又將股權轉以58.65萬元的價格轉讓給其母親袁秀珍。2021年5月份，袁秀珍再次將股權轉讓宋紅梅，同日，宋紅梅將股權轉讓給陸洪標，這兩筆交易的價格均為“0”。

??此外，從成立至今，久正工學經過多次股權轉讓、增資擴股等方式，不斷搭建股東框架，本次掛牌前，久正工學的股東已達到79位。

??79名股東中，多名股東存在關聯關系。其中，鑫正信息的股東為王淑嬌和陸海榮，鑫正信息持有久正工學1.90%的股權；顧亞芳、黃曉華分別持有久正工學2.30%、0.32%股權，顧亞芳是陸海榮母親，黃曉華是陸海榮之姐夫。另外，在久正工學的其他股東中，也存在不少親屬關系、夫妻關系。

??外銷占比超常年超8成

??資料顯示，久正工學是一家專業從事人體工學家具產品設計、研發、生產與銷售的高新技術企業，產品包括人體工學升降臺、坐立交替式辦公桌、顯示器支架、電視機支架等。

??久正工學的產品主要銷往海外，外銷占比常年在8成以上。數據顯示，2020-2022年1-5月份，久正工學境外銷售收入分別為3.97億元、2.97億元、1.06億元，占當期營業收入的比例分別為89.74%、87.93%和 87.36%。

??2020-2022年1-5月份，久正工學的營業收入分別為4.42億元、3.37億元、1.21億元；凈利潤分別為3119.31萬元、1815.55萬元、-1212.79萬元，業績整體呈下滑趨勢。

??對于業績下滑，久正工學表示，公司出口相關收入占比較高，報告期內，由于國際形勢的變化，導致人民幣對美元匯率呈現較大幅度的雙向波動。因人民幣匯率波動而產生匯兌損益，影響了公司業績。

??2020-2022年1-5月份，久正工學的匯兌損益分別為887.37萬元、371.46萬元和-297.19萬元，匯兌損益占利潤總額的比例分別為22.06%、19.67%及21.15%。

??此外，久正工學的業績下滑也與毛利率有一定關系，2020-2022年1-5月份，久正工學毛利率分別為26.62%、18.95%和 20.04%，有所波動且整體呈下滑趨勢。

??毛利率下滑與原材料成本上漲有關。據了解，久正工學產品的主要基礎原材料包括鋼材、鋁材等。2021 年大宗物料價格上漲，導致久正工學的主要原材料價格均呈不同程度上漲。

??20220-2022年1-5月份，久正工學的直接材料分別為2.87億元、2.35億元、0.85億元，占當期營業成本的比重分別為88.37%、85.87%、87.30%。

??另一方面，2020-2022年1-5月份，久正工學所持有的交易性金融資產和其他非流動金融資產的合計余額分別為1.02元 、1.74億元、2.15億元，占當期總資產的比重分別為22.84%、40.25%、45.24%。投資收益和公允價值變動收益的合計為660.57萬元、478.92萬元、-1902.58萬元，占當期營業利潤的比重分別為16.30%、25.28%和 137.87%。

??貼牌產品毛利率“墊底”

??不僅是自身業績下滑，與同行業上市公司相比，久正工學也排在了末位。

??2021年，樂歌股份、捷昌驅動、凱迪股份的營收分別為28.71億元、26.37億元、17、18億元，凈利潤分別為1.85億元、2.70億元、1.17億元，毛利率分別為39.72%、26.95%、20.92%。

??同期，久正工學的營收、凈利潤、毛利率分別為3.37億元、0.18億元、18.95%。

??“公司是以生產貼牌產品為主，自主品牌的影響力不足，營銷渠道尚未打開，直接面向終端客戶的銷售規模較小，公司產品目前在跨境電商渠道銷售無優勢?！泵鎸εc其他公司存在的差別，久正工學如此表示。

??據了解，久正工學部分非核心生產工序進行委外加工，累計27家外協廠商與其發生業務關系。2020-2022年1-5月，久正工學發生的外協費用分別為1896.75萬元、1244.51萬元、354.55萬元，呈逐年減少趨勢。

??另外，在電商銷售上，久正工學境外線上銷售平臺主要為亞馬遜。2020-2022年1-5月份，久正工學線上銷售實現收入506.42萬元、259.39萬元、398.93萬元，占各期營業收入的比例分別為1.15%、0.77%、3.29%，占比較小。

??為了發展的跨境電商業務，久正工學成立了專門的子公司江蘇久譽遠，成立時間為2021年6月17日，注冊資本為3000萬元，法定代表人為黃恒，其在久正工學的職位是董事、副總經理、董事會秘書。

??成立至今，江蘇久譽遠并沒有給久正工學帶來太大的收益，2021年和2022年1-5月份，江蘇久譽遠的凈利潤分別為-23.29萬元、-172.02萬元。