??樂居財經 蘭蘭 1月28日，河北一品制藥股份有限公司（以下簡稱“一品制藥”）更新招股書（申報稿），擬在深交所創業板上市，保薦機構為中信建投證券股份有限公司。

??據查，一品制藥為一家化學制劑和原料藥的研發、生產和銷售的企業，其核心產品為鹽酸烏拉地爾注射液、吸入用七氟烷、鹽酸羅哌卡因注射液及復方α-酮酸原料藥等，涵蓋了心血管類、麻醉類、代謝類等多個領域。

??2019年-2022年上半年，一品制藥營業收入分別為2.23億元、3.08億元、3.51億元、1.8億元。其中，2020年-2021年，其營收同比分別增長38.12%、13.96%，營收增速放緩。

??具體來看，一品制藥營業收入構成可分為制劑和原料藥兩大類。其中，制劑主要包含鹽酸烏拉地爾注射液、吸入用七氟烷、鹽酸羅哌卡因注射液等，原料藥主要為復方α-酮酸原料藥等。報告期內，該四種主營產品收入占比分別達81.46%、88.11%、91.27%和 87.54%，主要產品相對集中。

??不僅如此，一品制藥的營收更是依賴其中兩款核心產品。期內，公司來源于鹽酸烏拉地爾注射液、復方α-酮酸原料藥的銷售金額分別為1.2億元、2.01億元、2.46億元、1.15億元，占營收的比重分別達53.79%、65.39%、70.53%、64.03%，兩款產品占據公司七成左右的收入。

??毛利率方面，2019年-2021年，一品制藥主營業務毛利率分別為74.74%、75.55%、77.18%，連續兩年上漲。但進入2022年，該項指標出現下跌，2022年上半年的主營業務毛利率降至76.72%。

??據招股書，2022年上半年，一品制藥各項主營產品毛利率近乎全面掉線。當期，吸入用七氟烷、鹽酸羅哌卡因注射液、注射用泮托拉唑鈉、復方α-酮酸毛利率分別為75.59%、52.23%、-100.88%、57.55%，較2021年分別下降5.25個百分點、17.44個百分點、143.61個百分點及10.22個百分點。

??毛利率下降主要與產品銷售單價下跌相關，2022年上半年，一品制藥產品價格均出現不同程度的下滑，其中，鹽酸羅哌卡因注射液、注射用泮托拉唑鈉、復方α-酮酸原料藥下降幅度最為明顯，分別達到48.27%、69.78%、20.89%。

??原材料價格是產品銷售價格的主要定價準則，一般來說，產品售價出現大幅度下滑，與原材料價格下降脫不開關系。但2022年上半年，一品制藥的原材料中，僅有鹽酸羅哌卡因原料藥采購價驟降50%，而海因、工業氫氧化鉀的采購價甚至出現分別20.86%、25.33%的上漲幅度，這與一品制藥產品銷售單價集體下滑的狀況相悖。

??據樂居財經查閱，一品制藥核心管理團隊成員主要來自于河北省藥物研究所實驗藥廠，是國內較早生產吸入性全身麻醉藥的企業之一，擁有恩氟烷、異氟烷和七氟烷的全套生產技術。