??樂居財經 嚴明會 2月27日，鄭州速達工業機械服務股份有限公司（以下簡稱：速達股份）于深交所主板披露招股書（申報稿），所處行業為機械設備工業服務行業。

??速達股份表示，目前我國煤炭綜采設備后市場的服務主體以煤礦企業自服務和專業后市場服務商為主，行業已經形成與汽車后市場行業相似的維修養護、配件供應、二手交易等幾大子行業。隨著第三方服務主體競爭力加強和積極探索，融資租賃等服務品類也已經出現，未來可能會出現如汽車后市場中更多細分的子行業，從而為煤礦機械設備后市場服務提供更為廣闊的空間。

??煤機后市場服務對于提高下游煤炭生產效率，保障安全生產以及減少資源浪費具有積極意義，屬綜合性的生產性服務業，是實體經濟的重要組成部分，這一行業有以下幾個特點：

??（1）基于萬億煤炭產值的煤機后市場空間大

??煤礦井下潮濕陰暗，空氣中充斥著粉塵水汽，惡劣的使用環境使得綜采設備投產過程中故障時常發生，若設備故障得不到有效解決，將嚴重威脅到井下安全和正常生產運營。綜采設備運轉中通常有兩種原因引發故障，一種是備件需更換，此類故障易于解決，及時更換即可；另一種是設備需維修，設備維修需對工藝、技術等均有要求，通常一臺液壓支架的使用周期在 8-10 年，在使用周期內一般需要日常維護檢修、3-4 次的項修和 2-3 次的大修。另外，由于非標準、專業化、維修技改難等原因，我國煤礦機械設備閑置非常普遍，閑置設備盤活需求巨大。因此，煤礦生產企業大量的維修、養護帶來的配件采購和設備維修以及閑置設備盤活等需求逐步催生了一個專業化的后市場服務行業。

??2021年度，我國煤炭市場產量達 41.3 億噸，按 550 元/噸保守估計，產值超過 2.2 萬億元，依托于這個巨大的萬億級市場，煤礦機械存量市場達到千億級別。根據中國機電裝備維修與改造技術協會礦用設備分會整理發表的行業研究報告，僅統計維修及配件支出（不包含二手設備租售市場），目前每年煤機綜采設備后市場空間達200多億元人民幣，如果包含閑置設備盤活市場，行業空間更大。

??（2）煤企自服務占比高，第三方后市場服務商市場集中度低

??基于煤炭產值的萬億級市場，我國煤機綜采設備后市場空間較大，但該市場煤企自服務占比較高，以維修市場為例，目前煤企自身相關主體維修的比例高達 60%，對外市場化維修比例則只有 40%。這主要是由于隨著煤炭綜采設備在我國逐漸普及，相關后市場需求逐步增大，相關主機廠無法快速響應市場需求，而第三方專業服務商的培育需要時間，嚴重影響了煤礦生產企業的安全生產和效率，因此煤礦企業自身相關主體紛紛成立機修廠自己解決日益擴大的后市場需求。

??目前第三方專業服務商大多服務能力較弱，行業集中度很低，多以地方性小規模為主，服務品類較為單一，技術水平相對落后，缺少輻射范圍廣的綜合性服務商，難以滿足煤炭生產企業的相應需求。但綜采設備的維修養護等后市場需求又對于礦井作業的安全性至關重要，很多國有大型煤炭企業目前仍保留了自有機修隊或機修廠，市場化程度不高，煤企自服務模式依然是行業主流。

??（3）市場主要競爭主體是非主機廠背景公司

??煤炭機械后市場與汽車后市場存在很多相似之處，但也存在一個重要的區別：汽車后市場客戶主要是個人，售后服務需求會更多依賴原廠的 4S 店，而煤炭機械后市場客戶主要是大型的煤炭集團，后市場服務需求會更理性和專業。

??煤炭機械后市場面臨的下游客戶主要為神東分公司、寧煤集團、內蒙古伊泰、陜煤集團等國內大型煤礦企業，該類客戶擁有自己的機修隊、設備選型與研究的團隊，具備很強的專業知識，對后市場服務質量的辨別能力很強，屬“專家型”客戶，客戶選擇后市場服務提供商主要依據服務效率、質量、價格等因素進行綜合考量，并不會局限于依賴主機廠家。

??主機廠的優勢主要在于“小批次、大批量、低頻率”的研發制造方面，而后市場服務則要求“多批次、小批量、高頻率”，管理體制上的優勢區別使得主機廠的服務意識、響應效率等方面天然與市場對服務商的要求存在差異。由于后市場服務中技術并非唯一的決定性因素，除主機廠商外，社會資本也有進入市場的機會，因而第三方服務主體紛紛成立并提供后市場相關服務，成為了該行業的主要競爭參與者。從目前煤炭機械后市場行業競爭主體來看，市場集中度較低，競爭主體眾多，按類型劃分，競爭主體可分為：專業后市場服務提供商、兼營后市場服務的配件生產企業、兼營后市場服務的主機廠商等三類，競爭主體大都不具備主機廠背景，主機廠只有平煤機、北煤機等少數幾家，并未成為主要競爭主體，市場占比很低。

??如鄂爾多斯市巨鼎煤礦機械裝備有限公司、內蒙古天隆煤機維修有限責任公司、四川航天天盛裝備科技有限公司、河南艾通科技股份有限公司、豐隆高科液壓股份有限公司、深圳市神拓機電股份有限公司等競爭對手均不具有主機廠背景。