作者/蘇影?編輯/高巖?來源/野馬財經

供應鏈金融，正在成為酒企發展新的“風向標”。無論是品類代表茅臺、瀘州老窖、古井貢酒，還是產區代表金徽酒、老白干等，酒廠們似乎均在該領域卷了起來。

僅在剛剛過去的3月，就有茅臺保健酒、衡水老白干和瀘州老窖集團三家企業接連宣布，將攜手金融機構發力供應鏈金融產業。

而不同于前兩者和民生銀行牽手，瀘州老窖集團的布局則更加特別，它選擇以自家小貸公司龍馬興達為基礎，打造產業鏈金融服務平臺，并同步上線“酒商貸”“酒企貸”“酒人貸”三款貸款產品。據了解，上述產品主要面向瀘州老窖產業鏈下游經銷商、上游供應商和優質個人客戶，以滿足客戶全鏈條融資需求。

來源：“瀘州老窖集團”官微

而被一系列酒企名家視為“香餑餑”的供應鏈金融，究竟能為白酒行業帶來哪些變化？

瀘州老窖連推“涉酒貸”

此次瀘州老窖產業鏈金融服務平臺背后的龍馬興達，注冊資本12億元，由瀘州老窖集團發起組建，股東還包括興瀘投資集團、嘉信控股（瀘州老窖集團100%持股）等，已經成立了13年，法人代表和董事長為郭紅衛。該小貸公司依托瀘州酒業，面向中小微企業、個體工商戶、“三農”客戶，主要開展傳統經營性貸款、供應鏈金融、消費金融等業務。

2019年9月，龍馬興達推出“經營貸”，隨后成為公司轉型創新、拓展成都市場的拳頭產品。具體來看，該產品以小微企業主在成都的住房為抵押，從產品的準入、抵押物的評估、審查的標準到業務的操作流程等實現標準化作業，形成“風控閉環”。

2019年-2022年期間，龍馬興達累計向1778戶小微企業和個體工商戶發放了10.93億元的貸款，戶均61萬元。

有了“經營貸”的成功經驗，龍馬興達隨后開始設計研發新的小微產品，“酒人貸”就是在此背景下產生的。

龍馬興達介紹，早在去年12月，“酒人貸”產品就已經進入試單階段。當時，龍馬興達提出，白酒產業鏈將作為公司業務轉型發展主攻方向。

事實上，和一眾企業長時間停留在紙面上的戰略規劃不同，龍馬興達的轉型腳步十分堅定?！澳壳肮疽淹瓿蓪辖焉嫌伟钠髽I、下游經銷商、老窖相關職能部門以及新酒業公司走訪調研，擬針對產業鏈上下游企業需求開展應收賬款質押貸款、保兌倉等業務?！饼堮R興達表示。

來源：罐頭圖庫

而僅3個月后，龍馬興達的產業鏈金融服務平臺就上線了，同期，三款圍繞著產業鏈上下游的“酒商貸”“酒企貸”“酒人貸”產品也進行宣發，公司的業務轉型正式從紙面落到了地面。

從二級市場來看，上述金融產品發布后的2個星期，瀘州老窖收獲了不錯的反饋，股價整體呈上漲趨勢。截至4月3日收盤，瀘州老窖報收254.29元/股，較3月20日231元/股的收盤價漲幅10.08%，公司總市值達到3743.12億元。

酒類營銷專家蔡學飛提到，對于任何有利于行業發展的酒類金融創新，他是都持支持態度的。他表示，像瀘州老窖這樣具有產業鏈優勢的酒企，只要是具有完整的風險控制，并且是針對產業鏈條優化的相關金融創新，安全性應是能夠得到保證的，總的來說是值得嘗試與觀察的模式創新。

中國消費品營銷專家肖竹青也表示，這些圍繞主業生態產業鏈的企業依托名酒企業信譽優勢和企業形象背書，高效率盤活酒廠淡旺季現金流，在為上下游產業鏈伙伴提供服務的同時還能創造可觀的經營收益。

酒企名家為何紛紛布局？

中國酒業獨立評論人肖竹青曾經在名酒企業擔任高管，也自己運營管理過區域酒廠，深知融資需求對酒廠經營和供應鏈伙伴經營的重要性。他介紹，比如酒廠向農民購買釀酒原料需要現金支付，而釀酒之后濃香需要存放一年之后（高端酒要求存放時間更長），醬香酒需要存放五年時間方可出廠銷售，釀酒企業就必須準備足夠的資金應對需要時間沉淀老熟的白酒釀造/儲存老熟/上市銷售回款的周期。

為了應對上述龐大的資金需求，除了銀行或金融機構的融資外，來自供應鏈上下游的支持，對于釀酒企業來說也是必不可少的。

在此背景下，最近幾年，酒企聯手金融機構，布局供應鏈金融產業，正逐漸成長為行業趨勢。

早在2019年9月，金徽酒和工商銀行甘肅省分行就已經在該領域開展合作。具體來看，工商銀行甘肅省分行通過與金徽酒合作獲取其與下游經銷商銷貨訂單紀錄，并對“鏈上企業”與核心企業進行信用捆綁，下游經銷商則通過分享核心企業的信用拿到信用貸款，進行融資。

“金徽酒能夠快速回籠資金，經銷商能夠加速資金周轉并擴大銷售規模，銀行能夠落實普惠金融責任助力小微企業?！苯鸹站曝攧湛偙O謝小強曾表示，開展數字化供應鏈金融可以實現金徽酒、下游經銷商和銀行三方三贏。

此外，衡水老白干和民生銀行、茅臺保健酒和民生銀行、川酒集團和興業銀行、古井貢酒與京東科技等均曾對外表態，將充分發揮各自優勢，積極拓展或加大在供應鏈金融領域的合作力度。

來源：罐頭圖庫

肖竹青認為，酒水行業有非常明顯的淡旺季，旺季到來前打款進貨備貨是酒水行業特點，因此借用供應鏈金融手段做大生意規模，是中國很多酒水經銷商做大做強的基本路徑。

而下游企業拿貨量增加，對于白酒生產商來說，也意味著其存貨去化的速度加快，更有利于酒企優化庫存周轉。

以此次推出“涉酒貸”的瀘州老窖集團為例，2020年三季度至2022三季度，其存貨周轉天數分別為516.94天、789天、947天；存貨金額分別為36.56億元、66.09億元和89.77億元。

在上市公司存貨逐年累計的背景下，“每日財報網”提到，瀘州老窖集團發布貸款產品，也和控股公司降庫存的需求有關。

對此，瀘州老窖方面否認了上述看法?！褒堮R興達推出產業鏈金融服務平臺和‘酒商貸’等三款產品，是為該公司產業鏈下游經銷商、上游供應商和優質個人客戶提供服務，與渠道庫存沒有關系。目前瀘州老窖終端及庫存是良性健康的?！?/span>

不過，瀘州老窖也提到，供應鏈金融為國家重點支持項目，發揮核心企業在供應鏈體系中對上下游企業的信用支持和信息協同效應。龍馬興達的此番布局，在為上下游產業鏈伙伴提供服務的同時也能創造經營收益。

酒廠向三大供應鏈金融模式發力，風險如何防范？

事實上，從上述酒企在供應鏈金融領域的布局方式，我們可以發現，當前，和酒企打交道的金融機構主要有以下三類：傳統商業銀行、以京東科技為代表的第三方金融機構和酒企集團旗下自有機構如小貸公司等。

而上述幾種合作模式的開展也各有利弊。

首先，在打造供應鏈金融的過程中，傳統商業銀行一直飾演著重要角色，整體金融服務體系更加完善，經驗豐富，如處在供應鏈上的企業能夠獲得銀行資金支持，更有助于激活整個“鏈條”的運轉，而且借助銀行信用的支持，還為上下游的中小企業贏得更多商機。

但回到實際操作階段，因白酒行業上下游產業鏈層級復雜，除一級代理商外，融資需求同樣也存在于下游的二級經銷商企業，而后者仍面臨著融資難的現實問題。

“央廣網”曾報道稱，目前傳統供應鏈金融絕大多數只能做到一級經銷商，而二級經銷商更多時候是直接面向終端的夫妻老婆店，屬于“信用白戶”，在傳統情況下很難在銀行獲得融資。

來源：罐頭圖庫

因此，為了打通上述企業的融資鏈條，2022年初，京東科技和古井貢酒則聯合搭建供應鏈金融服務平臺，將白酒采購融資覆蓋到了二級經銷商。其中僅兔年春節期間，上述服務平臺就為古井貢酒二級經銷商提供了超2.5億元的融資，同比增長高達5倍。

此次龍馬興達的貸款產品也有異曲同工之處，如其推出的“酒人貸”小微產品則可以將貸款覆蓋到瀘州老窖產業鏈上的優質個人客戶。

事實上，相比于攜手外部機構共同發力，酒企依托集團內部小貸公司等進行供應鏈金融產業布局還有著相當的優勢。

來源：罐頭圖庫

一方面，酒企本身是供應鏈中的關鍵一環，對于市場變動、產品價格等會更加敏感，因此當融資企業有貨物質押需求時，這更有利于其對產品作出符合市場條件的價值評估；另一方面，倉儲需求也是白酒產業鏈融資過程中不可或缺的一部分，酒企親自下場，也可使得金融機構省去部分因租用倉庫而帶來的成本。

但與此同時，中國食品產業分析師朱丹蓬也提醒相關企業，要注意殺雞取卵的風險。他表示，對于酒企來說，如果產品能夠動銷、價格沒有倒掛、也沒有過度的囤貨壓貨情況的話，以目前中國酒類經銷商來說，他們是可以形成良性循環的。所以他擔心，部分企業此時選擇向供應鏈金融領域發力，是由于不良庫存或廠家進行庫存轉移的工具及手段，而這不僅將提升經銷商的整體風險，對于整個行業的健康、良性有序發展也是非常不利的。

“所以從整個資本端、產業端、渠道端以及消費端綜合情況，我們是不看好的?！敝斓づ钛a充。

事實上，最近幾年，白酒行業迎來擴產潮，在知名酒企產能持續過剩的背景下，價格倒掛、庫存高企，一直是壓在不少企業頭上的兩座大山。有業內人士預測，2023年，整個白酒市場仍將處在擠壓式增長，“去庫存”依然會是貫穿始終的關鍵詞。而這在馬太效應愈加明顯的白酒行業，既是風險，也是機遇。

您曾有過白酒投資嗎？對于整個白酒行業的當前處境，您怎么看？歡迎評論區聊一聊。

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