??文/樂居財經 楊凱越

??掙扎許久后，全筑股份(603030.SH)旗下全資子公司全筑裝飾還是走到了破產邊緣。

??遙想當年，全筑股份的鼎盛時期，2019年其營收達到最高位69.36億元，凈利潤也超過2億元，而全筑裝飾作為全筑股份承接恒大業務的主要載體，更是風光一時。沒想到僅僅幾年時間，全筑裝飾連帶著全筑股份都不可阻擋地被恒大拖累。

??曾有業內人士直言：“全筑裝飾走到破產清算這一步，皆因恒大而起?！北藭r，全筑股份的崛起也因恒大，恒大公子曾直接持有全筑股份，恒大銷售占比曾達到全筑股份總業績的44.58%。

??但當恒大爆雷后，也給昔日盟友留下了超過27億元的應收賬款，這足夠拖垮一家上市公司的現金流。

??近一年時間以來，全筑裝飾已3次被申請破產清算。最近一次是因98萬元欠款未能按時履行外，去年12月，全筑裝飾還曾因拖欠11萬元被債權人申請破產重組。而經多位債權人調查，全筑裝飾暫無可供執行的房屋、車輛、銀行存款等財產或財產線索。最終，裁定受理安筑建材對全筑裝飾的破產清算申請。

??僅僅98萬元，成了壓到全筑裝飾的最后一根稻草。

??被98萬元壓垮的全筑裝飾

??4月11日，全筑股份發布公告稱，近日，旗下控股子公司全筑裝飾收到上海市第三中級人民法院的《民事裁定書》（【2023】滬03破203號），裁定受理安筑建材對全筑裝飾的破產清算申請。

??公告詳細披露了全筑裝飾的破產申請事由，令人意外的是，所涉金額僅僅只有不到98萬元。2022年8月23日，安徽省安慶市迎江區人民法院對安筑建材與全筑裝飾合同糾紛一案做出判決，判決全筑裝飾支付安筑建材約97.87萬元。

??但全筑裝飾未按時履行判決，經安筑建材調查發現，全筑裝飾已明顯缺乏清償能力，隨后對全筑裝飾提出重整或者破產清算的申請。

??實際上，除這次正式被法院受理破產清算外，自2022年起，全筑裝飾已經被兩度申請破產，前兩次申請均被法院拒絕，但這一次，全筑裝飾真正站到了破產的邊緣。

??2022年的12月10日，全筑股份發布公告，其控股子公司全筑裝飾被債權人南曜實業，以不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向上海市第三中級人民法院申請破產清算。而這一次，全筑裝飾拖欠的票據僅僅只有11萬元。據悉，南曜實業曾向法院申請過強制執行，但查詢結果表明全筑裝飾暫無可供執行的房屋、車輛、銀行存款等財產或財產線索。

??全筑裝飾的財務狀況有多緊張可見一斑。

??全筑股份的公告披露，全筑裝飾2021年度經審計營業收入為28.11億元，占全筑股份最近一期經審計營業收入的69.56%；2021年末經審計總資產為59.91億元，占最近一期經審計總資產的64.53%；2021年末經審計凈資產為2.32億元，占最近一期經審計歸母凈資產的20.58%。

??歷史數據還披露了更多全筑裝飾的財務狀況。2022年11月10日，全筑股份曾公告稱，截至2022年6月30日，全筑裝飾賬面凈資產為-2.75億元，已出現資不抵債的情況。

??而此次公布全筑裝飾的財務數據，為的則是將其打包出售。2022年9月13日，全筑股份擬以協議轉讓方式，向自然人叢中笑出售持有的全筑裝飾的81.50%股權。交易完成后，全筑股份將不再持有全筑裝飾的股權。歷史消息顯示，叢中笑是全筑股份的聯合創始人，還曾擔任全筑股份第一屆至第四屆董事會董事。

??自顧不暇“包袱”未甩掉

??全筑股份此舉“甩包袱”的意思很明顯。

??全筑裝飾作為被恒大“殃及”的重災區，甩開這個“負資產”后，全筑股份實現剝離債務、減輕經營壓力，輕裝上陣后業績表現會好看很多。但實際上，即便是找好了“接盤者”，全筑股份想要成功出售，還有諸多困難，包括資金占用、互為擔保等，甚至全筑裝飾當下還有部分股權權屬不清的問題。

??2022年11月10日，全筑股份曾公告披露全筑股份與全筑裝飾之間多組關聯數據。截至2022年6月30日，因內部資金往來，全筑裝飾對全筑股份的應付款項凈額達到2.86億元，可能對本次交易形成資金占用。此外，截至2022年9月19日，全筑股份及子公司為全筑裝飾提供的擔保余額約12.18億元。截至2022年9月30日，全筑股份對全筑裝飾存在4.08億元擔保余額。

??而在最新4月11日的公告中，全筑股份再度披露，截至2023年2月28日，對全筑裝飾的實際擔保余額約為4.60億元，因內部資金往來形成全筑裝飾對公司的應付款項凈額約為3.08億元。

??此外，全筑裝飾還有部分股權掌握在上海國盛海通股權投資基金合伙企業（有限合伙）（簡稱“國盛海通”）手中。目前，全筑裝飾由全筑股份和國盛海通分別持股81.5%和18.5%。國盛海通的實際控制人為上海市國資委，后者對其最終持有74.8845%股權及擁有100%表決權。

??針對此次上交所對“國盛海通所持股權尚未完成過戶的具體原因，后續相關股權是否仍將過戶至全筑股份名下”的詢問，全筑股份曾答復稱，截至11月10日公告日，已向國盛海通支付股權收購款項2.5億元，剩余未支付股權收購款本金5027.5萬元，另外尚未支付對應的利息與罰息。鑒于全筑股份尚未足額支付股權轉讓款，國盛海通所持股權尚未完成過戶。

??此前全筑股份想要剝離全筑裝飾，就因上述總總原因而受阻，如今，全筑裝飾進入破產清算程序，全筑股份這一打算徹底落空。在公告中，全筑股份表示，進入破產清算程序導致全筑股份喪失對全筑裝飾的控制權，董事會決定終止重大資產出售。

??全筑股份還進一步表示，上海三中院當前已經正式受理了全筑裝飾的破產清算申請，全筑裝飾進入破產程序后，由法院指定管理人接管，其不再納入公司合并報表范圍，該事項預計將導致其資產及收入規模大幅下降。

??而無論是全筑裝飾正式進入破產清算程序，還是此次出售全筑裝飾的交易終止，都或將導致全筑股份的處境更為艱難。

??財務報告顯示，2021年全筑股份虧損12.93億元，虧損額是2017-2020年4年盈利總和的1.69倍。而據其2022年業績快報顯示，2022年全筑股份虧損額預計為10.5-15億元，凈資產為-4000萬至-5億。與此同時，全筑股份還發布了退市風險警示的公告，或將披星戴帽（*ST全筑）。

??成敗皆因恒大而起

??曾有業內人士直言：“全筑裝飾走到破產清算這一步，皆因恒大而起?！比煞莺秃愦?，彼時是業務緊密相連的盟友，而當恒大這艘房地產“巨輪”不可擋地日漸沉沒之時，全筑股份也被拖著走向谷底。

??2015年， 全筑股份上交所上市，成為上海市裝飾行業第一家滬市主板上市公司，經營業務包括住宅全裝修、公共建筑裝飾、家裝施工、設計、家具和軟裝等。而這耀眼成功的最大推手，也被認為是恒大。

??2010年，全筑股份實控人朱斌結交上恒大許公子。同年的12月25日全筑股份引入外部股東，一個叫許智健的人浮出水面，以2500萬元持有全筑股份4.37%股份。而許智健正是恒大許家印之子。

??此后，全筑股份的業績扶搖直上，2011年，其年營收僅10.96億元，到恒大暴雷前的2019年，其應收已高達69.36億元，9年時間業績增長近7倍。2014年，在全筑股份的業績中，中國恒大銷售占比達44.58%。直到2021年上半年，中國恒大仍為全筑股份第一大客戶。

??2021年，房地產巨頭恒大突然驚爆萬億大雷，當年，全筑股份扣非凈利潤就巨虧13億元。受此影響，作為全筑股份承接恒大業務的子公司，全筑裝飾的資金鏈很快被拖垮。

??數據顯示，截止2022上半年，全筑裝飾總資產為42.91億元，總負債為45.66億元，負債率為106.41%，企業賬面價值為-2.75億元。具體到資產和負債構成來看，全筑裝飾的應收票據和應收款項高達29.6億元。而公開資料顯示，其中恒大欠著全筑股份就高達27.2億元。與此同時，全筑股份還表示，全筑裝飾還有高達27.8億元的應付賬款、6.67億元的應付票據，合計共34.47億元。

??在此背景下，2022年全筑股份官司纏身，新增訴訟和仲裁338起，涉案金額1.09億元。全筑股份曾披露，截止2022年10月，全筑裝飾在最近十二個月作為被告累計被提起訴訟/仲裁案件的訴請金額合計約4.69億元。其中，僅票據糾紛就有492起，買賣合同糾紛有183起。