孚日股份:低毛利率之謎丨年報風云47

原創 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  樂居財經 付魁 11.6w閱讀 2023-04-20 20:30

??文/樂居財經 付魁

??“毛巾大王”、“代工大王”,這兩個標簽貼給孚日股份(002083.SZ)不過分,從數據中便可窺見一二。

??日前,孚日股份發布2022年財報,營收為52.48億元,其中毛巾系列產品收入為32.28億元,占比61.51%;OEM/ODM收入為34.31億元,占比為65.38%。

??代工模式占比過高,使得孚日股份毛利率過低,2022年僅為12.57%,遠低于同行業上市公司,毛利率過低,在一定程度上對凈利潤產生影響。2022年,孚日股份凈利潤為2.04億元,同比下降25.46%。

??事實上,孚日股份利潤下滑早在前幾年就已經出現。數據顯示,2018-2020孚日股份的凈利潤連續三年下滑。在業績增長放緩之下,孚日股份也在試圖嘗試其他方式挽回業績,比如光伏業務、押注新冠概念等。

??不過,多番舉動還沒能給孚日股份帶來直觀的增收效益,反而是手中的現金壓力越來越大。財報顯示,2022年,孚日股份貨幣資金為8.26億元,短債16.31億元。資金缺口為8.05億元。

??毛利率跌至新低

??財報顯示,2022年,孚日股份營收為52.48億元,同比增加1.77%,凈利潤為2.04億元,同比下降25.46%。

??孚日股份是一家從事家用紡織品的生產和銷售的企業,主要產品為中高檔毛巾系列產品以及裝飾布系列產品。2022年,家紡行業的營收為38.08億元,同比下降6.53%,占比為72.56%。

??分產品來看,2022年,孚日股份毛巾系列營收為32.28億元,同比下降7.39%,床品系列營收為5.80億元,同比下降1.41%。除了兩大主營產品收入均在下降外,自來水、教育、防護用品、材料銷售也在下降,這四個產品在2022年給孚日股份貢獻了3個億的收入。

??熱電、化工產品、電機產品是孚日股份為數不多收入增長的產品。2022年 ,熱電、化工產品、電機產品營收分別為6.50億元、2.91億元、1.86億元,同比增長18.64%、75.21%、2264.67%。

??不過,這三個產品2022年收入總和為11.27億元,不及毛巾和床品收入總和的三分之一。新拓展業務板塊增長明顯,但營收占比較低,對整體營收的拉動不明顯,而毛巾和床品的下降,或許是造成孚日股份營收原地踏步的直接原因。

??在毛利率方面,2022年孚日股份整體毛利率為12.57%,同比下降24.4%,且已是連續五年毛利率同比下降。2018-2021年,孚日股份的毛利率分別為20%、19.64%、18.79%、16.62%。

??值得關注的是,2022年,孚日股份熱電產品的毛利率為-1.54%。這意味著,在熱電產品上,孚日股份沒有回本,給本就處于低位的毛利率再添一層霜。

??當然,毛利率的下降的主要原因還是與成本有關。2022年,孚日股份家紡行業成本為32.31億元,其他行業的成本為13.58億元,同比增加-2.53%、37.83%,而這兩項業務的收入在2022年分別同比增長-6.53%、32.98%。成本的增速明顯高于收入的增速。

??此外,孚日股份的毛利率要低于同行業的上市企業。數據顯示,2022年,富安娜的毛利率為52.14%。水星家紡還未公布2022年財報,但從2021年37.95%的毛利率來看,也是同期孚日股份的兩倍之多。

??毛利率低于同行業的上市企業,或與其模式有關。孚日股份有“毛巾大王”的稱號,經過多年的發展,說它是最大的毛巾工廠并不夸張。而這位“毛巾大王”卻一直在為別人做嫁衣,代工模式是其主要收入來源。

??財報顯示,2022年,孚日股份OEM/ODM營業收入為34.31億元,同比下降4.1%,占比為65.38%,占比近7成。毛利率為14.83%,同比下降2.97%。

??資金缺口8億元

??事實上,近年來,孚日股份確實面臨產品增長乏力的局面。孚日股份總經理吳明鳳(2022年1月離職)曾向媒體坦言,“孚日股份存在內外銷市場結構不夠均衡、不夠協調,品牌產品在經濟總量中的比例較小,品牌影響力和支撐力偏弱的問題?!?/p>

??2022年,孚日股份的直營店新開4家,關閉14家。對于閉店的原因,孚日股份給出的解釋是銷售未達預期、商場破產倒閉。

??而在意識到自身問題的孚日股份,也在嘗試過多產品的開拓與布局,但效果卻不佳。比如在2009年就正式布局的光伏業務,并與德國博世各持50%共同投資1750萬歐元設立埃孚光伏有限公司。但因當時多晶硅價格的暴跌,博世因虧損太大終止了與孚日集團的合作,這導致孚日計提了接近5500萬元的減值準備,并在同年12月公告稱解散合資公司。

??光伏業務折戟后,孚日股份并沒有停止在其他方面的動作。但可能自身也察覺到對家紡業務的熟悉程度,還是將重心放到這方面上來。將時間線拉近些,去年,孚日股份將產品押注新冠概念。

??去年11月份,媒體報道孚日股份將于2023年上市抗新冠病毒毛巾和床品后,當日公司股價以漲停開盤,收盤仍大漲超5%。

??公開報道顯示,孚日股份相關負責人曾表示,與某助劑廠合作研發出了抗新冠病毒毛巾和床品,該產品可直接抑制新冠病毒活性,減小病毒傳播危害。

??今年1月份,孚日股份收到廣東省微生物分析檢測中心出具的《分析檢 2 測報告》報告編號【2022FM25521R01】,抗人冠狀病毒(HCoV-OC43)(ATCC VR-1558)活性率達 99.98%。孚日股份表示,已經開始生產抗病毒抗菌床品件套,部分已入庫,將于近期在線上線下渠道銷售。

??而從銷售來看,該種產品銷售并不是很理想。在孚日股份的淘寶官方旗艦店,一款抗菌抗病毒四件套僅有1人付款。此番嘗試還沒能夠直觀地反映到孚日股份的業績中,而手頭上的現金壓力越來越大。

??財報顯示,2022年,孚日股份的貨幣資金為8.26億元,比2021年的11.37億元,減少了約3.11億元。同期,孚日股份的短期借款為14.23億元,一年內到期的非流動負債為2.08億元,短債合計16.31億元,資金缺口為8.05億元。

來源:樂居財經

作者:付魁

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