開源證券:萬科單月銷售持續增長,投資拿地維持強度

原創 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  樂居財經 李禮 4.4w閱讀 2023-06-05 15:52

??樂居財經 李禮 6月5日,開源證券發布萬科 A(000002.SZ)研報。

??單月銷售持續增長,投資拿地維持強度,維持“買入”評級

??萬科發布 2023 年 5 月經營簡報,單月銷售同比持續提升,投資拿地維持百億規模。公司開發業務保持穩健,多賽道擴張優勢明顯,我們認為公司有動力和機會保持現有規模,整體盈利水平將持續修復。我們維持盈利預測,預計 2023-2025年公司歸母凈利潤分別為 278.0、320.5、342.8 億元,EPS 分別為 2.33、2.69、2.87元,當前股價對應 PE 估值分別為 6.2、5.4、5.1 倍,維持“買入”評級。

??單月銷售金額同比提升環比微降,累計銷售金額降幅收窄

??公司 5 月實現合同銷售面積 213.1 萬平方米,合同銷售金額 329.4 億元,同比分別增長 13.7%和 7.1%,環比增長 3.3%和下降 1.6%,銷售金額環比連續兩個月回落。公司 1-5 月累計實現合同銷售面積 1045.1 萬平方米,合同銷售金額 1677.9億元,分別同比增長 6.5%和下降 0.2%,銷售金額累計降幅持續收窄,在克而瑞全口徑銷售金額榜單中保持第二排名。我們預計在上半年業績沖刺預期下,公司6 月或將加快推盤節奏,累計銷售金額有望同比轉正。

??拿地聚焦核心城市,5 月新增 5 宗地塊

??公司二季度投資動作相較一季度有所增加,5 月單月在上海、成都、西安、東莞和昆山新增 5 宗地塊,總土地計容建面 104.1 萬方,對應總土地款 146.6 億元,拿地金額連續三個月超過 140 億元,拿地金額權益比 58.3%,單月拿地占銷售金額比重為 44.5%。1-5 月公司拿地總建面 257.1 萬方,對應總土地款 453.8 億元,拿地金額權益比 61.1%,累計拿地占銷售金額比重為 27.0%。

??公開市場融資暢通,負債結構優化

??公司 5 月公開市場發行 20 億元中期票據,票面利率 3.10%。截至 2023 年一季度末,公司凈負債率 45.5%,長期負債占比進一步提高至 81.5%,“三道紅線”持續保持綠檔,國際信用評級穩定。同時公司 150 億元定增的申請文件已于 5 月19 日獲深交所受理。

??風險提示:行業恢復不及預期,政策放松不及預期,公司銷售恢復不及預期。


來源:樂居財經

作者:李禮

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