文/樂居財經 徐酒眠

創業板“物業第一股”特發服務（300917.SZ）的股份又雙叒叕被送上了拍賣席。

通過淘寶網司法網絡拍賣平臺，7月10日上午，特發服務320萬股股份，以7614萬元的價格被人拍走了。折合每股均價約23.79元，較前一日收盤價24.80元/股，折讓約4.25%。

據悉，此次拍賣股份依然是由江蘇南通三建集團股份有限公司（簡稱“南通三建”）所持，而此番被拍賣的無限售條件流通股320萬股，占其所持特發服務全部股份的21.04%，占特發服務總股本的1.89%。

相比于5月底的那次股份拍賣，這次就顯得平靜和利落了很多。

據阿里拍賣競價記錄顯示，本輪拍賣股份起拍價位7584萬元，每次舉牌加價幅度位10萬元。此番拍賣引來了2671次圍觀，而報名競拍的有2人。經過4輪出價后，其中一名競拍者放棄舉牌出局。這場競拍，最終在當日上午10點14分31秒就宣告結束。

那么這一次拍賣股份究竟花落誰家呢？

樂居財經《物業K線》通過查閱競價結果確認書獲悉，勝出競拍號U1256背后是一位用戶名為錢川源的個人買家。

不過，有如此大手筆，能夠一口氣拿出七千六百多萬的現金，錢川源究竟是何許人也？

誰是錢川源

“很有可能是牛散?！庇袠I內人士作出如是推測。

樂居財經《物業K線》通過公開資料獲悉，的確有一位名為錢川源的牛散活躍拍賣場，最近大半年多番出手上市公司拍賣股份。

錢川源似乎很有資金實力。不過在公開資料中，除了頻頻閃現司法拍賣市場外，并沒有太多關于其個人身份背景的信息流出。

據樂居財經《物業K線》不完全統計，包括特發服務在內，其最近9個月時間里，錢川源至少在8場拍賣中以最高應價者抄底買入6家公司被拍賣的股票。

今年2月9日至10日，國內老牌民營電氣裝備行業龍頭ST森源（002358.SZ）股東隆源投資因股票質押業務糾紛，其所持有的2020萬股公司股份被河南省鄭州市中級人民法院在拍賣平臺公開拍賣。

彼時，共有7名競拍者報名。經過178次出價，最終這2020萬股份被名為錢川源的競買人，以最高應價1.050952億元的價格成交。

1億拍走ST森源2020萬股的前幾天，2月1日，錢川源剛以最高應價5268萬元，在網拍平臺競得廣東雪萊特光電科技股份有限公司2090萬股股票，其現稱星光股份（002076.SZ)，主營紫外線消殺與照明、汽車照明、鋰電池生產設備。

再往前追溯，在去年10月-12月期間，錢川源還在拍賣市場先后以最高應價拍下順威股份（002676.SZ）1800萬股股票，合計耗資6460.4萬元；ST越博（300742.SZ）100萬股股票，成交價1096萬元；以及在合力泰（002217.SZ）29999997股股票，成交價7992萬元……

再看回到錢川源拍下的特發服務股份，以當前的走勢來看，錢川源已略有浮盈。

截至2023年7月19日，特發服務報收23.99元/股，市盈率(TTM)約35.08倍，總市值40.54億元。據此計算，錢川源拍下的320萬股當前總市值約為7676.8萬元，較拍賣成交價7614萬元高出了62.8萬元。

不過因為官方并未公告，目前這部分股票是否完成過戶手續尚不得而知。

二級市場歷來不缺“造富神話”，牛散就是其主要的締造者之一。錢川源押在特發服務身上的錢，最終能否在資本市場成為一段佳話，還需要時間給出答案。

拍賣與清倉

“居然不是龍信集團拍走了股份”，錢川源競拍下特發服務這320萬股后，有股民在雪球平臺發出如是評論。

今年5月24日至25日，南通三建所持特發服務1131萬股被拆分為了三筆進行，分別經過61次、91次，以及45次出價，最終合計以24199.58萬元的價格全部完成競拍。

彼時，在這場激烈競拍中，勝出的是同一人，即龍信建設集團有限公司（簡稱“龍信集團”）。

“龍信建設還需要完成法拍所需要履行的必要手續及完成過戶后，公司才認可其為新股東?！?月底，特發服務曾對外作出如是回應。

資料顯示，1131萬股占特發服務總股本的6.69%。因為持股超過了5%，按照相關要求，這部分股份出現股東變動，特發服務需要公開告知投資者，不過到目前為止其尚未發布相關公告。

若完成過戶，龍信集團將接棒南通三建，成為特發服務的第三大股東。

而在經過最近一次股份拍賣后，南通三建所持特發服務股份還余0.42%。值得注意的是，在特發服務上市之初，南通三建所持股份占比為15%。多輪凍結，幾度拍賣，南通三建或將很快被清除特發服務股東之列。

有人競拍進場，也有人在抓緊出清變現。

去年5月，上海市第二中級人民法院出具《執行裁定書》，解凍了南通三建持有的特發服務780萬股，并要求南通三建將上述股票交付予嘉興創澤投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“嘉興創澤”)，以抵償相應債務。

“被迫”上位的嘉興創澤，在兩個月后，就將減持計劃擺上了桌面。

今年2月17日，嘉興創澤首輪減持計劃時間屆滿。根據公告，其最終合計減持特發服務226.46萬股，減持比例1.34%，減持價格區間23.87元/股-30.88元/股。按照減持均價26.423元/股計算，在這輪減持計劃中，嘉興創澤合計套現約5983.76萬元。

因資本公積金轉增股本而相應增加了股份，這一輪減持計劃完成后，嘉興創澤在特發服務的持股數量還有787.54萬股，占特發服務總股本比例的4.66%。

幾天后，2月21日，嘉興創澤再度向特發服務出具了減持告知函，擬清倉式減持其所持全部股份。

業績隱憂

顯赫的國資身世背景，手中緊拽華為系、阿里系等“巨頭”客戶，口袋里也不缺錢，年年有分紅……在一眾同陣營的中小型上市物企中，這些優勢讓特發服務顯得游刃有余。

據此來看，特發服務的確有吸引“散?！被螨埿偶瘓F這類企業投資的資本。但從特發服務的主要業績指標來看，其中仍有不少隱憂。

一方面，營收增速大幅放緩。以近五年的數據來看，2018年-2022年，特發服務的營收增幅分別為37.71%、27.50%、24.40%、52.54%，以及18.60%。據此不難看出，其2022年營收增幅較上一年降速較大，且創近五年最低數值。

同期，其凈利潤增幅分別約為50.71%、22.33%、60.25%、8.21%，以及3.66%。近兩年，特發服務的凈利潤增幅都是個位數，且2022年的數值已經十分“危險”了。

業績上的隱憂也波及到了特發服務的股東權益，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤減少。

數據顯示，2022年，特發服務歸屬上市公司股東的凈利潤為1.14億元，較上一年同期增長1.46%；但歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為0.85億元，較上一年同期的0.95億元跌去11.1%。

值得一提的是，近期特發服務落地了第一筆收購，其斥資8500萬元增資入股了四川大金源天鼎物業管理有限公司（簡稱“天鼎物業”），持股占比51%。

“天鼎物業作為水電服務領域的開拓者和先行者……未來發展前景及商業、社會價值不可估量?！碧匕l服務意圖借此進軍能源物管賽道。

理想豐滿，現實骨感。天鼎物業的業績并不算優秀，近兩年其凈利潤持續下滑。

數據顯示，其2020-2022年的營收分別約為2.14億元、2.12億元、2.30億元，同期凈利潤分別為756.35萬元、591.63萬元、416.33萬元。據此計算，天鼎物業近三年的凈利率分別為3.54%、2.80%、1.82%，本來就幾乎“貼地”的凈利率水平還在持續下滑。

因此，如果沒有行之有效的投后管理，特發服務的這筆投資或將進一步拖累其盈利能力。

數據顯示，2022年，特發服務整體毛利率約為13.69%，是近五年的最低水平。2018年-2021年分別約為21.05%、18.65%、20.76%，以及16.75%。