樂居財經 劉治穎 6月16日， 長春卓誼生物股份有限公司（以下簡稱：卓誼生物）發布首次公開發行股票并在主板上市招股說明書（申報稿），中信建投證券股份有限公司為主承銷商。

卓誼生物近年來營業收入同比增長，不過凈利潤出現同比下滑的情況。2020年度、2021年度以及2022年度，卓誼生物的營業收入分別為3.06億元、4.16億元以及5.30億元，凈利潤分別為1.16億元、1.05億元以及8773.63萬元。

在凈利逐年下滑的情況下，卓誼生物的產能利用率也呈下滑趨勢。2020-2022年，卓誼生物凍干人用狂犬病疫苗（Vero細胞）的產量分別為624.4萬支、1,073.76萬支和957.47萬支，產能利用率分別為99.9%、71.58%以及63.83%。同期，該產品的銷量分別為466.82萬支、583.5萬支以及741.99萬支，產銷率分別為74.76%、54.34%以及77.5%。

深究卓誼生物產銷率2021年下跌的原因可以發現，在2021年至2022年市場供求趨于平衡的情況下，卓誼生物卻仍采取了相對積極的生產計劃，這導致其部分批次產品在2022年底離失效日期不足6個月，也因此，卓誼生物對其全額計提了跌價準備。

對此，卓誼生物表示，2022年，公司結合庫存情況與市場環境，適當調低了產量，產能利用率為63.83%，較2021年度的71.58%有所下降；產銷率為77.5%，較2021年度的54.34%大幅提升。

另外需要注意的是，2020年12月31日、2021年12月31日以及2022年12月31日，卓誼生物的存貨賬面價值分別為7,405.91萬元、1.36億元及1.43億元，占資產總額的比例分別為10.62%、15.21%以及12.08%，存貨規模較大。同期，卓誼生物存貨跌價準備計提余額分別為332.74萬元、322.85萬元以及2,358.34萬元。2022年，卓誼生物的存貨跌價準備計提激增了6倍多。

在卓誼生物的存貨賬面價值中，其庫存商品賬面金額分別約為1680萬元、5253.17萬元和7765.59萬元，占全部存貨賬面余額的比例分別達到21.71%、37.71%和46.67%。也就是說，在卓誼生物的存貨中已生產但尚未來得及出售的產品占比增長最快。

卓誼生物在招股書中坦言，若未來公司無法合理做好產品銷售、研發以及生產的經營規劃及決策，使得銷售費用、研發費用等經營費用、以及各項減值損失超出合理范圍，可能會進一步影響公司利潤水平，公司可能面臨業績繼續下滑的風險。