文/樂居財經 嚴明會

從成都市區出發，行車約一個小時即可到達蒲江縣城。

這座位于成都西南邊緣的小城，全年氣候溫和，無酷暑嚴寒，森林覆蓋率達67.04%，素有天然氧吧之稱，很符合當下人們貼近自然的生活需求。

花樣年早早在此處下手，意欲重金打造如世外桃源般的大溪谷萬畝級“超級大盤”。誰曾想，如今花樣年的流動性壓力，已經危及到項目的相關地塊。

據四川省成都市中級人民法院發布（2023）川01執恢58號公告，花樣年旗下花樣年（成都）生態旅游開發有限公司持有4宗地塊的使用權，將于9月12日在淘寶司法拍賣網絡平臺公開拍賣。

這4宗地塊，正涉及花樣年的大溪谷項目。具體來看，四宗地塊的面積折合共計約260.48畝，起拍價共計5.57億元。

雖已與債權人鬧僵至法院執行，但花樣年仍不想就此放手地塊?；幽辏ǔ啥迹┥鷳B旅游開發有限公司明確表示，不同意其他開發主體共用項目配套設施，若雙方未達成同意使用意見，競得人無法啟動擬法拍用地建設工作。

成都法院方面則表示，不承擔標的物的瑕疵保證；建設用地開發利用涉及規劃、施工、銷售等一系列行政許可，請競買人自行咨詢有權許可機關。

這意味著，法拍土地不具備獨立開發條件，競得人權益無法得到保障，流拍或難以避免。

信托追債與大溪谷往事

（2023）川01執恢58號案件，所對應的申請執行人為大業信托有限責任公司（以下簡稱“大業信托”）。被執行人除了花樣年（成都）生態旅游外，還包括四川亙興商貿、成都望叢房地產、花樣年集團。案件的執行標的為3.38億元。

樂居財經《地產K線》查閱了解，2020年11月，大業信托發起成立“長盈27號集合資金信托計劃”，規模為4億元，資金用于受讓四川亙興商貿持有的花樣年花郡二期項目對應的特定資產收益權，轉讓價款用于項目的開發建設。

當時，該信托計劃的抵押擔保措施便是花樣年（成都）生態旅游旗下大溪谷項目以及成都望叢房地產旗下位于成都的多宗地塊。四川亙興商貿、成都望叢房地產的實控人也均為花樣年集團。

2021年11月，大業信托曾就與花樣年的信托產品發布過臨時公告，“長盈27號集合資金信托計劃”截至當時的存續規模為3.32億，大業信托作為受托人決定將該信托計劃項下全部信托單位期限延長12個月。僅幾天之后，花樣年（成都）生態旅游等一眾債務及擔保人被法院列為執行人。

回到項目本身，大溪谷與花樣年之間的故事，起碼要追述到17年前。

2006年4月21日，蒲江縣政府與花樣年正式簽約，確定占地8000畝的生態體育公園項目落戶蒲江。

3個月后，大溪谷項目經成都市發展計劃委員會核準立項，名稱為蒲江花樣年生態旅游區，項目總投資約15億元，最終建成時間將在5-8年后，建成后主要用于體育健身、旅游度假、農業觀光等項目的開發經營。由花樣年（成都）生態旅游開發有限公司主導開發。

在進入生態體育公園項目后的幾年，花樣年在成都及蒲江花了不少心思。成都市土地流轉信息顯示，2009年花樣年在蒲江拿地20宗，總面積為948.37畝，但總價僅為2.96億元。

大溪谷，是花樣年對“山水精品住宅系列”這一新產品線的探索，除了依山傍水外，項目還有一個更突出的賣點：“45洞的高爾夫球場”。后續的故事，也圍繞高爾夫球場展開。

大溪谷立項的建設內容中，并未包含高爾夫球場。2008年3月，蒲江縣國土局在巡查中就發現這個項目屬于違法用地行為，立即下達責令停止違法行為通知書。但到了2009年，花樣年竟還因高爾夫球場建設未辦理手續，被罰款1800多萬元。

直至2017年，“西部唯一18洞山地高爾夫球場”、“3500畝西南首席山地運動公園”仍然是大溪谷住宅項目的核心賣點。不過，2021年10月后，項目就陷入了停工，這也是花樣年暴雷之際。

隨著花樣年的暴雷，主導大溪谷開發的花樣年（成都）生態旅游開發也陷入流動性危機。據樂居財經查閱，目前花樣年（成都）生態旅游開發涉及司法案件170起，138起身份為原告，主要集中在2022年，涉案數量82起。

截止目前，花樣年（成都）生態旅游開發被執行16次，執行總金額12.33億元，法人被限制高消費23次。

去年12月，花樣年的大溪谷項目獲得了國開行發放的保交付低息專項借款，借款標準為10萬元/套，?？顚Ｓ庙椖勘＝桓?。

為何不舍大溪谷？

花樣年對于大溪谷4宗地塊被拍賣的態度，有分析認為，是花樣年不想因土地使用權的變化影響了大溪谷項目的出售。

在今年上半年財報中，花樣年提到銷售額主要來源的項目包含了大溪谷。不過，從經營數據來看，大溪谷項目對于花樣年業績的貢獻并不突出。

去年前6個月內，花樣年大溪谷項目還有結算收入，期內實現收入390.8萬元，在花樣年總收入的占比微乎其微，平均售價6263/平。今年上半年，大溪谷項目仍在花樣年財報中的開發項目中出現，但并未貢獻營收。

不過，大溪谷所在的成都，是花樣年的主要陣地之一。2023年上半年，花樣年實現銷售額16.12億元，粵港澳大灣區貢獻33.7%，其次便是成渝都市圈，貢獻銷售額25.2%，但貢獻銷售面積達到58.4%。

收入方面，期內花樣年營收為40.2億元，地產銷售收入27.2億元，其中成都的碧云天璽一個項目就貢獻了13.22億元，此外還有成都印未來貢獻收入411.4萬元。

截止2023年6月末，花樣年總土儲為883.84萬平，其中華北占比最多，為395.51萬平；其次便是西南地區，土儲214.82萬平。

經營與流動性壓力猶存，是花樣年大溪谷地塊遭拍賣的主要原因。2023年上半年，花樣年依舊錄得虧損約28.05億元。

截止期末，花樣年逾期借款及利息為309.42億元，導致439.73億元的計息負債構成違約或交叉違約。公司一年內到期的借款為539.19億元，同期內所持有的行結余及現金約11.83億元，受限銀行存款約11.45億元。

目前，花樣年已經達成復牌且發布的境外債務重組方案已經獲得75%以上的債權人同意，不過，其經營恢復仍需不少時日。

截至12月01日，花樣年(01777.HK)股價收盤報0.07元，跌3.03%，總市值3.37億元。